Nyheder
Efter et bedre end ventet 1.halvårsregnskab i august måned har ALK-Abelló opjusteret de økonomiske forventninger til hele 2010 betydeligt.
Nedjusteringen ved halvårsregnskabet sendte aktiekursen i bund, men vi anser reaktionen for overdreven.
WDH har ramt plet med sit nye produkt, og det kommer til at påvirke både omsætning og indtjening positivt allerede i 2. halvår.
Aktionærerne i danske forsikringsselskaber kan se frem til markant lavere afkast på den investerede kapital, med mindre selskaberne formår at vælte øgede kapitalomkostninger over på kunderne i form af højere forsikringspræmier.
Carlsbergs halvårsregnskab fortæller om reduktion af den rentebærende gæld, forøget overskudsgrad og stigende markedsandele.
IC Companys er nu næsten gældfrit, og der er opnået effektiviseringer på en lang række områder.
En lille håndfuld af de dansk-baserede konsulentfirmaer kom meget stærkt ud af 2009, hvor branchen ellers oplevede tilbagegang.
Se AktieUgebrevets redaktør Morten W. Langer forklare i TV2 Finans, hvorfor aktiemarkederne er på vej mod en større nedtur. Debat Med Danske Banks aktiestrateg, som tror på fremgang hen mod årsskiftet. Se indslag her:
Efter at Moody’s her i juni har placeret Amagerbanken og FIH Erhvervsbank på observationsliste med mulighed for downgrading, er der knyttet et ”negative outlook” til 10 af 12 ratede danske banker og kreditinstitutter.
Dårlige skattesager kan meget let gå hen og give erhvervsvirksomheder et blakket ry og omdømme.
Coloplast rummer på grund af stor finansiel styrke interessante vækstmuligheder på lang sigt.
Den internationale kapitalforvaltningsindustri står foran store omvæltninger de kommende år.
AktieUgebrevets analyse af Genmab i søndagens udgave har givet et markant kursløft. International opmærksomhed om analysen fra biotekanalyse.dk. Se Bloomberg telegram her.
Selvom en dansk særlov ikke har pålagt de hjemlige børsnoterede selskaber at etablere selvstændige revisionsudvalg, vælger de fleste selskaber at gøre det alligevel.
I fredags kom flere katastrofalt ringe økonomiske nøgletal, som aktiemarkedet reagerede på ved at springe i vejret.
Genmabs adm. direktør Lisa Drakeman er uden sammenligning den mest upopulære CEO blandt topcheferne på Københavns Fondsbørs.
Trods ekstra opmærksomhed om corporate governance under finanskrisen og i forbindelse med opdateringen af de danske governanceanbefalinger, så ligger dansk governance fortsat meget lavt placeret i internationale sammenligninger.
En af aktiemarkedets klassiske tommelfingerregler siger, at når man får en bestemt aktie anbefalet af naboen, taxichaufføren, frisøren o.s.v., så er det på tide at sælge den. Også selvom den er steget gennem lang tid.
Som kunde i et pensionsselskab er der god grund til at varsom med at tro for meget på de officielle omkostningsprocenter, som selskaberne i pensionsbranchen præsenterer.
Fredagens afslutning på det amerikanske aktiemarked viste med al tydelighed, at markederne fortsat er præget af ekstremt stor nervøsitet og usikkerhed.
ALK-Abelló meldte i slutningen af april ud om opkøbet af det hollandske allergiselskab Artu Biologicals for ca. 146 mio. kr.
Under forudsætning af, at usikkerheden omkring de sydeuropæiske økonomier forsvinder, kan der ligge en stigning på ca. 10% i APM de kommende seks måneder. Det er dog forbundet med en væsentlig usikkerhed, og vi frygter specielt for udviklingen i oliedivisionen.
Mens det rosenrøde billede indtil for få uger siden har været almindelig konsensus blandt internationale finanshuse og hos de professionelle investorer, er dette virkelighedsbillede nu fuldstændig krakeleret:
Novo Nordisk åbner regnskabsåret 2010 stærkt med en opjustering allerede i 1. kvartalsregnskab. Der var budgetteret med en stigning i den primære drift på "omkring 10 procent" i 2010, men efter en stigning på 15 procent i første kvartal opjusterer man nu forventningerne til en stigning med "mere end 10 procent".
NeuroSearch annoncerede i den forgangne uge en fatal fejl i den hidtidige beregning af den statistiske effekt for Huntingtons-midlet Huntexil i fase3 studiet, hvilket fik kursen til at droppe med 30%.
NeuroSearch har opdaget en fejl i studiet af Huntington-midlet Huntexil. Her kan du læse Peter Aabos analyse i AktieUgebrevet fra 14. februar 2010. Søndag den 2. maj bringer vi en ny analyse af Peter Aabo om NeuroSearch.
Op til regnskabet for 3. kvartal (1/12/09 til 28/02/10) var der i markedet store forventninger til et mærkbart løft i salg og resultat efter succesfuld lancering af det meget omtalte 40 tommers fladskærms-tv, Beovision 10.
En fælles EU-stabiliseringsfond på 140-160 mia. euro, der finansieres af alle finansvirksomheder i unionen, vil være et oplagt våben mod nye finanskriser, konstaterer Deutsche Bank Research i en ny analyse om fremtidens europæiske banksektor.
TopoTarget aktien er siden årsskiftet steget med mere end 95% efter at selskabet i begyndelse af februar offentliggjorde en nordamerikansk/indisk partneraftale for kræftmidlet Belinostat.
Insidere i NeuroSearch har for nylig solgt private aktier for mere end 13 mio. kr. Salget kan primært henføres til udnyttelse af warrants til kurs 156 i perioden 15. - 19. marts til en samlet værdi af knap 10 mio. kr., og disse warrants er så efterfølgende solgt fra i markedet for ca. 11 mio. kr., d.v.s. med en nettofortjeneste på 1 mio. kr.
Jobportalen Jobindex fortsætter med at kapre markedsandelefra konkurrenter i et ellers faldende marked,viser det netop aflagt regnskab for 4. kvartal.
Her kan du få et overblik over 100 af de største danske firmaer.
Auriga er igang med en ambitiøs lånefinansieret vækstplan iværksat før finanskrisen. Det skaber idag en usikkerhed omkring fremtiden, som børafspejle sig i aktiekursen.Vi sænker kursmålet fra 127 til 98.
Indtjeningen fra A.P. Møller - Mærsks olieproduktion bliver sandsynligvis allerede i 2010 og 2011 mange milliarder mindre end hidtil forudset, vurderer en række aktieanalytikere efter udsendelsen af koncernens årsregnskab for 2009.
Lundbeck præsenterede i starten af marts måned et årsregnskab for 2009, der i det store hele levede op til forventningerne. Omsætningen steg knap 19% til 13,7mia. kr., og var dermed en smule højere end selskabetsegne forventninger, som lød på 13,1-13,6 mia. kr.
Den positive stemning på aktiemarkederne fortsætter, mens stadig flere følger skuespillet med rystende hoveder.
Alt tyder nu på, at A. P. Møller – Maersk, APM, er klar til at udbyde et gigantisk obligationslån på op til tre mia. euro.
Mens Parken Sport & Entertainment kæmper for selskabets økonomiske overlevelse, kan den lokale hovedkonkurrent Brøndby IF være på vej mod en ny økonomisk storhedstid, der både finansielt og sportsmæssig kan medføre et magtskifte i dansk fodbold.
Vores opdaterede NPV-model viser en fair value på 84 kr. pr. aktie, og vi sænker vores vurdering fra Spekulativt Køb til Neutral på grund af fornyet usikkerhed.
De 25 mest værdifulde danske virksomheder uden for bank- og forsikringssektorerne blev finansielt set væsentligt styrket i 2009 – når man ser bort fra det store A.P. Møller - Mærsk.
Topdanmarks årsregnskab for 2009 var markant bedre end året før. Resultat efter skat steg således fra et underskud på 189 mio. kr. i fjor til et overskud på 1446 mio. kr. i år.
Nyhedsbrev for Bestyrelser bringer i fredagudgaven interview med selskabsretsprofessor, om Nordeas dobbeltrolle i Parken-emissionen. Samtidig påpeges i analyse centrale huller i prospektet, blandt andet om tilbagebetaling af lån for 1,4 mia. kr. til Nordea. Se TV2 Finans indslag her.
Danske mellemstore og mindre børsnoterede banker har nu samlet set på papiret en solid overdækning i forhold til deres individuelle solvensbehov på 6,5 procentpoint, svarende til 18,6 mia. kr.
AktieUgebrevets Morten W. Langer giver i dette indslag i TV2 News sin umiddelbare vurdering af Parkens prospekt, som netop er offentliggjort. Han vurderer, at det på visse punkter grænser til det vildledende. Læs mere herom i kommende udgaver af Nyhedsbrev for Bestyrelser og Aktieugebrevet. se TV indslag her:
Den politiske elite i EU-landene var alt for hurtigt ude med indførelsen af den fælles mønt, og det er nu hovedårsagen til, at Eurosamarbejdet står på randen til at bryde sammen.
For den langsigtede investor bliver ejendomsselskabet Jeudan indenfor den kommende måned en meget spændende købsmulighed.
Carlsberg imponerede med et regnskab for 2009, som overgik både selskabets og analytikernes forventninger.
Peter Aabo fra biotekanalyse.dk fastholder kritisk analyse af Huntexil efter uddybende svar fra Neurosearchs adm. direktør Flemming Pedersen.
Den aktuelle egenkapital i børsnoterede Parken Sport &Entertainment er med meget stor sikkerhed negativ medflere hundrede millioner kr., hvis man opgør selskabetsbesiddelser til aktuelle dagsværdier.
PricewaterhouseCoopers mærkede allerede i 2008effekterne af den økonomiske opbremsning i samfundet.
Mens de fleste selskaber i disse uger er i gang med at lægge sidste hånd på årsregnskabet 2009 betyderAmbus forskudte regnskabsår, at selskabet i denneuge aflagde det første kvartalsregnskab for regnskabsåret
Vestas står overfor det vanskeligste år i en længere årrække. Det bliver et 2010, hvor elastikken endnu engang er spændt til bristepunktet, da udgangspunktet ved starten af året er utroligt vanskeligt.
Markedet har fuldstændig misfortolket Neuro-Searchs fase3 data fra et studie i den genetisk arvelige nervesygdom Huntingtons.
Møller-Mærsks mislykkede forsøg på at købe oliereserver i Den Mexicanske Golf understreger, hvilken udfordring det vil blive at erstatte koncernens nuværende olieproduktion.
AktieUgebrevets analyseprogram AU Professionel viser at sidste uge var god for medicinal- og biotekbranchen. Det var ikke kun Neurosearch der oplevede kursstigninger og positiv omsætningsafvigelse. Ud af de 14 selskaber der oplevede de største positive kursafvigelser i sidste uge, var de 6 af dem medicinal- og biotekvirksomheder.
Den storstilede redningsplan for Parken Sport & Entertainment står og falder med værdiansættelsen af underholdningskoncernens ejendomme, som revisorerne fra KPMG skal godkende. Meget tyder på, at Parken står til meget store nedskrivninger på de kontortårne, som ligger i tilknytning til det nationale fodboldstation på Østerbro.
Ejendomsselskaber står ved årets regnskabsaflæggelse overfor store udfordringer omkring værdiansættelse af deres ejendomme – og ikke mindst oplysning om, hvordan de er værdisat.
Danske virksomheder ser væsentligt mere pessimistisk på deres finansieringsmuligheder i 2010, end de fleste udenlandske virksomheder. Under halvdelen af de danske virksomheder føler, at de får opbakning fra banken.
Når man skal vælge aktier til porteføljen, vil man ofte tage udgangspunkt i de aktier, som beviseligt har klaret sig godt i et stykke tid. Det er der umiddelbart en god portion sund fornuft i.
Den danske banksektor står foran et ekstremt turbulent halvår, hvor der sandsynligvis vil blive flyttet rundt på indlån for flere hundrede mia. kr. Baggrunden er udløb af den ubegrænsede statsgaranti for indlån i danske banker, som til oktober bliver afløst af en ny forhøjet indskydergaranti på 750.000 kr.
Danske Bank indleder denne gang regnskabssæsonen for bankerne ved den 4. februar at aflægge regnskab for årets sidste kvartal. Vi forventer, at Danske Bank vil klare sig pænt på hjemmebanen. Men der kan komme store negative overraskelser i blandt andet forretningerne i Irland, Nordirland og Baltikum.
Forslaget til nye anbefalinger om god selskabsledelse sætter en kile ind i det etablerede bestyrelsesnetværk med nære personrelationer, hvor mange erhvervsledere er medlemmer
Ligesom ved noteringen af danske Cimber Air har en række europæiske nynoteringer været ramt af prisnedsættelser i forhold til den først forventede udbudspris. Også mange aflysninger har stoppet planlagte nynoteringer, viser en gennemgang af IPO-markedet i 2009.
Fredag endte det amerikanske aktiemarked negativt på grund af skuffende udsigter for bankerne. Storbanken JP Morgan udmeldte fredag før åbningen et resultat for 4. kvartal langt bedre end forventet. Men et svagt boligmarked og stigende arbejdsløshed, sendte bankaktierne ned.
Vi står nu ved indgangen til et nyt aktieår, og forhåbentlig bliver det lige så godt som 2009 var for de fleste. C20-indekset steg således med 36 procent og det bredere Copenhagen Benchmark steg med 50 procent.
I sidste uge kom FLSmidth med kvartalsregnskab og AktieUgebrevets analyseprogram, AU Professionel, viser, at de professionelle investorer havde stor interesse i FLSmidth aktien, hvilket var med til at sende aktiekursen op med 12 % i sidste uge.
En tredobling af ølafgifterne kan bidrage til, at Carlsbergs produktionsvolumen på det russiske marked falder med op til yderligere 11 procent i 2010, fremgår det af en gennemgang af internationale analytikeres skøn.
Blandt bankøkonomer er det nu nærmest en realitet, at recessionen i den vestlige verden er slut, og at vi bevæger os mod solid økonomisk vækst i 2010.
Meddelelsen forleden om store nedskrivninger i Parkens Fitness.dk med 168 mio. kr. kom ikke som en stor overraskelse. AktieUgebrevet har flere gange tidligere påpeget, at den aktuelle indtjening i Fitness.dk ikke kunne retfærdiggøre en bogført goodwill på 370 mio. kr.
Meddelelsen om Danske Bank-koncernchef Peter Straarups planlagte comeback som formand for Finansrådet efter fire års fravær vækker stor undren i den finansielle sektor.
Meget tyder på, at Finanstilsynets mere dystre syn på udviklingen på ejendomsmarkedet vil udløse nye kæmpenedskrivninger i bankerne, og det kan tvinge ejendomsselskaber på stribe ud i tvangsauktioner og konkurser.
ØK formår på kort sigt ikke at lade en væsentlig stigning i omsætningen afspejle sig i resten af regnskabet. Det kommer heller ikke til at ske indenfor en overskuelig tidshorisont, og vi anser den aktuelle kurs for at være rimelig.
Novozymes aflagde forleden regnskab for 3. kvartal, og salget af enzymer til bioethanol (under tekniske enzymer) udviklede sig bedre, end vi havde forventet. Selskabet oplyser, at markedsandelen fortsat ligger over 60 % og er stigende.
Vestas’ koncernchef Ditlev Engel overraskede på flere fronter, da han forleden fremlagde regnskab for 3. kvartal. Et næsten enigt analytikerkorps forventede en nedjustering af forventningen til årets overskud. Men den kom som bekendt ikke.
Danske Bank kom ud af 3. kvartal med et overskud på godt en halv milliard kroner efter skat. Vi ser meget stor risiko for, at banken kommer til at præstere underskud på bundlinjen de kommende kvartaler.
Med et kursfald på knap 3 % fredag i det toneangivende´amerikanske S&P 500 indeks og et klart brud under 50 dages glidende gennemsnit, er korrektionen ned nu en realitet.
Udmattelse præger fortsat aktiemarkederne, og der er nu klart brug for nogle positive økonomiske nøgletal for at bekræfte en fortsat økonomisk vækstperiode. Efter fredagens tilbagefald er det amerikanske aktiemarked igen på vej i kortsigtet nedtrend, hvis man måler på MACD.
Efter over halvandet år med lav aktivitet indenfor opkøb og fusioner (M&A), er der udsigt til markant fremgang i antallet af virksomhedshandler næste år, vurderer Goldman Sachs i en omfattende analyse.
Allerede efter de første tre dage på markedet ser Bang & Olufsens nye fladskærms-tv, Beovision 10, ud til at blive en kæmpe succes. En række større forhandlere indikerer, at Bang & Olufsen med det nye tv har markant bedre muligheder for at kæmpe sig ud af den økonomiske krise end tidligere.
Stadig mere tyder på, at der fortsat ligger store milliardtab gemt på bankernes udlånsbøger. Hverken bankerne selv, deres revisorer eller Finanstilsynet har tilsyneladende sikret, at alle sandsynlige udlånstab har set dagens lys.
Det er tydeligvis i deres egen interesse, når ejendomskunder og store erhvervskunder i Amagerbanken nu vil forsøge at redde banken ved at indskyde ny kapital. For disse kunder, der ikke har det så godt, kan ikke gå andre steder hen, ingen andre banker vil have dem, siger Morten W. Langer
Som vi tidligere har skrevet i AktieUgebrevet har vi forventet, at gode regnskaber for 3. kvartal kunne trække aktierne længere op på den helt korte bane, men også at det blot vil være den sidste krampetrækningi de seneste måneders eufori. Starten af sæsonen for 3. kvartals regnskaber blev således helt somforventet – med solide regnskaber for flere selskaber.
En ny gigantisk regning på op mod 700 millioner kroner i kølvandet på Roskilde Banks krak har nu direkte kurs mod den danske stat og dermed skatteyderne.
Efter flere uger med nettoopkøb i Danske Bank aktien på over 100 mio. kr., så viser AU Professionel at opkøbene faldt drastisk i sidste uge. Få uger før kvartalsregnskabet er nettokøbet nu nede på ca. 7 mio. kr.
Over de seneste år har landets største industrigruppe, A. P. Møller – Mærsk, taget et enormt spring frem, når det handler om god selskabsledelse og kommunikation med investorerne.
Her er en situation, som mange ganske givet har oplevet indenfor den seneste tid: En aktie, som man har oparbejdet en pæn urealiseret gevinst på, begynder pludselig at falde.
Den danske statskasse er gået glip af en skattebetaling af de helt store, da skattemyndighederne glemte at sende en rykkerskrivelse i tide. Det fremgår af en afgørelse fra Landskatteretten, hvor virksomheden, hjemhørende på Bermuda, fik medhold i, at nøjagtig 382.521.400 kr. kunne undgå beskatning pga. forældelse.
Tendensen til større åbenhed og til bedre overholdelse af internationale corporate governance-principper gør A.P. Møller-Mærsk langt mere interessant for internationale investorer – men kan ikke ses isoleret fra den samlede troværdighed, som virksomhedens ledelse formår at skabe i sin omverden.
De seneste to uger har vi set det stærkeste opgør med optrenden siden bunden blev nået i marts 2009. Det toneangivende S&P 500 indeks ligger nu lige over 50 dages glidende gennemsnit i 1020-område. Og et markant brud heraf ser vi som kritisk.
Aktiemarkederne virker fortsat ekstremt overkøbte, så der synes under alle omstændigheder at være brug for en korrektion ned. Spørgsmålet er mest hvor stor den bliver:
Det professionelle investormiljø er ved at samle krudt til et opgør med kapitalforhøjelser, der udvander deres investeringer. De kræver mere indsigt og mere kontrol med ledelsen af virksomhederne. Det er en global trend, der kan ende med et opgør, hvor investorerne sætter sig langt tættere på ledelsen af virksomheder.
Tre mellemstore banker ligger i bunden af Nyhedsbrev for Bestyrelsers nye Governance Rating, som giver ratings på tyve målepunkter for god selskabsledelse i 100 børsnoterede selskaber.
Efter et godt comeback for tørlast henover foråret og forsommeren, tyder det på, at festen er ved at ebbe ud i tørlast.
Advokat Flemming Jensen fra advokatfirmaet Flemming Jensen i Herning ser stor risiko for en forstærket konkursbølgei løbet af efteråret. Som kurator for aktuelt 30 konkursramte virksomheder har han allerede konstaterettendens til, at konkurserne som noget nyt nu også rammer produktionsvirksomheder.
Novo og Lundbeck udsættes nu for massiv kritik fra både brancheeksperter og analytikere for at misrøgte det lille børsnoterede selskab, LifeCycle Pharma, som de to store medicinalfirmaer kontrollerer via deres hovedaktionærer, Novo A/S og Lundbeck Fonden.
Den næste regnskabssæson står for døren med regnskaber for 3. kvartal 2009: Allerede i sidste halvdel af september kan vi forvente de første op- og nedjusteringer i forhold til ledelsens tidligere udmeldte forventninger for helåret fra de amerikanske selskaber.
Selvom man er dygtig (eller heldig) og får købt en aktie, som fortsætter med at stige efter at man har købt den, kan man alligevel ikke læne sig tilbage i stolen.
AU Professionel viser at sidste uges kursfremgang for DSV aktien især skyldtes øget opkøb blandt de professionelle investorer. I uge 37 stod de for hele 97 % af det samlede nettokøb blandt alle investorer. Dette er en meget høj og usædvanlig andel.
Vindkraftselskabet Greentech måtte i halvårsregnskabet tage et tab efter at være finansielt presset til salg af aktiver til franske Electricité de France, EDF. Men tabet kan blive opvejet af fordelene ved nu at have EDF som fast partner, siger Greentechs finansdirektør Mark Fromholt.
Børsnoterede Parken Sport & Entertainment opkøbte egne aktier i markedet sidste forår, erkender Parken Sport & Entertainment i en børsmeddelelse udsendt torsdag eftermiddag. Det skete lige før bestyrelsesformand Flemming Østergaard til forårets højeste aktiekurs udnyttede 45.000 tildelte aktieoptioner og efterfølgende solgte de private aktier
Med ugens storudsalg af egne aktier i A.P. Møller – Mærsk er det oplagt at antage, at også APM’s store aktiepost i Danske Bank står på salgslisten. Denne usikkerhed kan de kommende måneder komme til at ligger som en dyne over Danske Bank-aktien.
Efter flere års decideret isvinter for børsnoteringer i Danmark, forudser corporate finance-folket nu, at næste år vil byde på fornyet aktivitet. Der er investorpenge i markedet, men virksomheder føler sig ikke klar til prangende salgstaler i et i forvejen svært marked.
Parkens køb af det italienske feriehusprojekt Montepaone sidste år kostede aktionærerne et stort milliontab, mens bestyrelsesformand Flemming Østergaard og daværende bestyrelsesmedlem Hans Henrik Palm hentede en stor milliongevinst kort tid før transaktionen, viser en analyse, Økonomisk Ugebrev har udarbejdet.
Parkens regnskab for halvåret viser ingen tegn på bedring af den underliggende forretning: Den rentebærende gæld er uændret 2,1 mia. kr. siden årsskiftet, selvom der er hentet 64 mio. kr. i avance ved salg af sommerhuse. Denne ekstraindtægt er stort set blevet spist af renteudgifter på knap 50 mio. kr.
Nyhedsbrev for Bestyrelser har spurgt Økonomi- og Erhvervsminister Lene Espersen om, hvorvidt der er overvejelser om at stramme bankbestyrelsernes fagkompetencer. Generelt er det nemlig opfattelsen, at mange bankbestyrelser ikke har gennemskuet bankens samlede risikotagning gennem de seneste års udlånsboom, og at det har medvirket til at forstærke finanskrisen.
Fredagens halvårsregnskab for A. P. Møller - Mærsk var en anelse bedre end ventet. Regnskabet blev offentliggjort fra morgenstunden, og aktien startede med et fald på minus 4 %, for at slutte dagen i plus 7 %.
Alt peger nu i retning af en voldsom aktienedtur. Med den markant stigende risiko er det oplagt at forberede sig på nedturen allerede nu og indtage en mere defensiv position.
I sidste uge vendte billedet totalt for Genmab. AU professionel viser at efter to uger, hvor de professionelle investorer havde købt op i aktien, solgte de kraftigt ud i sidste uge inden Genmab kom med skuffende halvårsregnskab tirsdag d. 18/8.
Efter meget voldsomme kreditstramninger over for kunderne i de danske banker i 4. kvartal 2008 og 1. kvartal 2009 skiftede det til en mere neutral position i 2. kvartal.
Efter otte år som "styrmand" for de hjemlige anbefalinger for god selskabsledelse, har Lars Nørby Johansen nu overladt formandsposten i Komiteen for God Selskabsledelse til Sten Scheibye, formand for Novo Nordisk. I dette interview fortæller Lars Nørby Johansen om, hvad han ser som tidens største udfordringer indenfor dansk selskabsledelse.
De seneste måneders optimisme har ikke mindst været drevet af fremgang i kinesisk økonomi – og forventningen om, at Kina kan være med til at trække den vestlige verden op af det aktuelle økonomiske morads.
Fredagens overraskende positive data for antallet af færre arbejdspladser og faldende arbejdsløshed i USA fik de danske aktiekurser til at tordne frem. Og selvom halvdelen af gevinsten forsvandt igen hen mod lukketid, endte dagen stadig i et plus på over én procent.
I ugerne op til A.P. Møller Mærsks halvårsregnskab fredag d. 21/8 viser AU Professionel at der har været stigende interesse for aktien. AU professionel har for første gang i år registreret fire uger i træk med nettokøb i aktien.
Bankerne har i det ”skjulte” parkeret enorme potentielle milliardtab på nødlidende erhvervsvirksomheder, ejendomsinvestorer og velhavende danskere med nødlidende k/s ejendomsprojekter, købt de seneste 5-8 år for at få store skattefradrag.
Carlsberg aflagde forleden et rigtigt pænt regnskab for 2. kvartal 2009, og aktien er da også blevet belønnet for, at stormen på det russiske marked er blevet redet af indtil videre.
Efter frem måneders aktierally er det nu på tide at begynde at sælge ud for at beskytte gevinster. Flere store internationale finanshuse ser yderligere plus 5-8 % på det amerikanske aktiemarked frem mod årsskiftet, og optimismen er virkelig begyndt at brede sig.
Faktisk skulle der ikke mere til end et par positive amerikanske regnskaber, en moderat positiv udmelding fra den amerikanske finansminister og middelmådige økonomiske nøgletal: Det var tilstrækkeligt til på ny at løfte aktiemarkederne frem. Og ligesom i marts er det meget vanskeligt at se, hvad der ud fra en fundamental vurdering skulle trække aktiemarkederne markant videre op herfra.
Stadig flere økonomer udmelder, at recessionen nu er overstået, og at det vil gå moderat fremad herfra. Det virker som om historien gentager sig: Myndigheder, nationalbanker og bankøkonomer forsøger ligesom for et år siden at "snakke økonomien op" ved at fortælle positive historier og på den måde understøtte tilliden i erhvervslivet og blandt forbrugerne.
Vi har både favoritter blandt defensive (forsigtige) aktier og mere konjunkturfølsomme (risikofulde) aktier. Selvom der ligger gode "historier" bag begge typer af aktier, kan vi først give en klar bedømmelse af dem, når vi har mere klare signaler om trenden herfra.
Danske Bank har efter opkøbene i Europa en buketaf aktiviteter, ”som vi kommer til at blive glade for”, også efter de store tab i Irland, siger koncernchef Peter Straarup. De fleste af tabene på krisen kunne Danske Bank i øvrigt næppe have undgået - så havde banken fået svært ved at fungere i de gode år.
Selvom en række af de mindst likvide aktier er steget pænt de seneste måneder, er det nu på tide at trække sig tilbage og sætte fokus på de mest likvide mellemstore og store aktier.
Signalerne bliver stadig mere mudrede. Der er fortsat ikke kommet konkrete økonomiske nøgletal, som underbygger tesen om et moderat økonomisk opsving. Skuffelser kan altså udløse et nyt alvorligt styrtdyk på aktiemarkederne.
Når røgen har lagt sig efter det mest turbulente år på aktiemarkedet i mange årtier, så er alt i forbløffende grad ved det gamle for børsmæglerne i Danmark. Det viser Økonomisk Ugebrevs ”Børsmægler Rating 2009” på aktiesiden.
Aktieugen, vi går ind i, kan vise sig at blive den mest afgørende uge de seneste fire måneder. De internationale aktiemarkeder har vist tydelige svaghedstegn de seneste to uger.
Skræmmende nye tal for udviklingen i antallet af konkurser i erhvervslivet ryddede forleden overskrifter: I maj måned alene nåede antallet af konkurser 539, hvilket aldrig er set siden Danmarks Statistik begyndte statistikken i 1979, altså for 30 år siden. Sidste ”top” i antal konkurser blev nået i 1992 med 300 konkurser på én måned.
De vigtigste aktieindeks holder sig fortsat over det psykologisk vigtige 200 dages glidende gennemsnit. På anden uge lægger de forskellige indeks, blandt andet danske C20 og amerikanske S&P 500 indeks afstand til det lange glidende gennemsnit. Ikke fordi aktierne stiger, men fordi det glidende gennemsnit stadig falder efter det seneste halve års dramatiske aktienedtur.
Meget tyder på, at Nationalbankens stresstest af de danske banker er ekstremt optimistisk. Den Svenske Riksbank har netop fremlagt en lignende stresstest for svenske banker, hvoraf flere af dem har store udlån i Danmark.
Greentech har gennem de seneste år været gennem en fortumlet tid – fra mindre vindmølleprojektselskab med en kulørt ejerkreds af privatinvestorer, som dog formåede at hente én mia. kr. hos udenlandske finanshuse. Til Erik Damgaards exit som bestyrelsesformand i efteråret, hvor der blev gjort endeligt op med dobbeltrollerne, hvor tilknyttede erhvervsfolk solgte private projekter ind i selskabet.
Så fik vi bruddet op gennem 200 dages glidende gennemsnit, for både danske C20 indeks, tyske DAX og amerikanske S&P 500 indeks. Det store spørgsmål bliver nu, om aktierne kan holde sig over det psykologisk vigtige lange glidende gennemsnit.
Topsil Semiconductors kom ud af 1. kvartal med et meget flot resultat, som indikerer en opjustering senere på året.
Meget tyder på, at Rigsrevisionens beretning om TV2’s økonomi er et stykke politisk bestillingsarbejde, som især har til formål at miskreditere den tidligere direktion og bestyrelse for TV2, samt at give politikerne et alibi og retfærdiggøre det politisk godkendte statslån til TV2, selvom det skete på et tvivlsomt og misvisende grundlag.
D/S Norden aflagde i tirsdags regnskab for første kvartal i 2009 uden de store overraskelser. Først og fremmest fordi D/S Norden allerede for 14 dage siden offentliggjorde deres forventninger til regnskabstal for første kvartal. Her var der reelt tale om en mindre nedjustering.
Greentech Energy Systems har den seneste måned været gennem en højdramatisk transformation, som har ændret selskabet fra at være tæt på betalingsstandsning til at stå med enorme muligheder for at blive en solid pengemaskine indenfor 1-2 år.
Konkurrencestyrelsen står magtesløs overfor det ineffektive obligationsmarked, som bankerne ifølge pensionsselskaber og investeringsforeninger i øjeblikket opretholder - og henter overnormale gevinster på. Så længe der ikke er tale om en lovovertrædelse – for eksempel karteller - kan hverken Konkurrencestyrelsen eller Finanstilsynet gøre noget.
Læs denne uges AU Professionel analyse af C20 selskabet NKT Holding
Hovedparten af de store professionelle investorer i den vestlige verden er gået glip af de seneste måneders historisk stærke aktierally. Dette opsigtsvækkende budskab fremgår af en analyse fra Bank of America/Merril Lynch, som selv direkte erkender, at man ikke har været med i det hæsblæsende positive aktiemarked.
Næste større tabsbølge i de danske banker er på vej, vurderer bankdirektører overfor Økonomisk Ugebrev. Første bølge af tab kom fra mindre og mellemstore virksomheder samt ejendomsbranchen. Bankerne blev i 4. kvartal sidste år ramt med en forhammer af opbremsningen i erhvervslivet og kollaps i en række mindre og større ejendomsselskaber, samt indenfor byggeri- og anlæg. 2. kvartal og måske 3. kvartal i år kan blive stilhed før stormen, hvorefter udlånstabene igen stiger dramatisk.
Danske Bank, Nordea og Nykredit bliver beskyldt for groft at udnytte finanskrisen ved at opretholde kartel-lignende at udnytte finanskrisen ved at opretholde kartellignende forhold på det danske obligationsmarked. En række markedsdeltagere på obligationsmarkedet, som ønsker at være anonyme, anklager de tre storbanker for at tage overnormale kursspænd – og dermed hente kunstigt opskruede gevinster - på den danske obligationshandel. ”Vi bliver i den grad pelset, og bankerne tjener styrtende på det,” siger en markedsaktør til Økonomisk Ugebrev.
Efter sidste års nye lovkrav om ”vejledende retningslinjer om incitamentsordninger” oplyser stort set alle børsnoterede selskaber nu om den maksimale tildeling af aktieoptioner og bonus til topledelsen som procentandel af den faste grundløn. Men oplysningerne om tildelingskriterier er stadig så vage, at de i realiteten ikke giver aktionærer eller andre interessenter mulighed for at vurdere, om tildelingernesker på et sagligt og hensigtsmæssigt grundlag, viser Nyhedsbrev for Bestyrelsers gennemgang af de vejledende retningslinjer for de store børsnoterede selskaber i C20 indeks.
Det toneangivende S&P 500 indeks er helt som forventet korrigeret tilbage denne uge, og det retningsgivendeindeks står nu lige over 20 dages glidende gennemsnit. Spørgsmålet er nu: Fortsætter aktierne op igen herfra? Eller skal vi meget længere ned? Ud fra en fundamental vurdering vurderer vi forsat, at aktierne skal 8-10% længere ned – og teste 800-820 niveau.
Scandinavian Brake Systems beslutning i 2005 om at tilføje et forretningsområde til koncernen kan vise sig at give selskabet dødsstødet. SBS’ overlevelse ligger nu i bankernes hænder, og aktien kan ikke anbefales.
Særlige forhold i 1. kvartal 2009 har givet Danske Bank ekstraordinære indtægter på 4-5 mia. kr. Uden disse indtægter havde banken aflagt et kvartalsregnskab med et underskud på 2-3 mia. kr. - i stedet for det officielle regnskabsoverskud på 2,3 mia. kr. før skat.
Handelskoncernen Sanistål har meldt om et underskud på 102 mio. kr. i første kvartal efter et underskud på 552 mio. kr. i 2008. Virksomheden er i krise, erkender den nye bestyrelsesformand Ole Steen Andersen i dette interview med Nyhedsbrev for Bestyrelser. Men ledelsens og bestyrelsens beslutninger før og op til krisen var alligevel rigtige.
Coloplasts adm. direktør mente, at selskabets halvårsregnskab var ”superpositivt”. At dømme efter aktiemarkedets reaktion var det en opfattelse, som han stod ret alene med. Kursen var således faldet med 4,4% ved middagstid i tirsdags efter offentliggørelsen af regnskabet.
Royal Unibrew blev fanget på det forkerte ben af den økonomiske krise, og vækstplaner måtte afløses af overlevelsesplaner. Med finansieringen på plads bør overlevelsen imidlertid være sikret, og dermed er den nuværende kurs væsentligt for lav.
Overskriften til denne artikel er meget bombastisk, og lad os straks slå fast, at lige som det er umuligt at forudsige bunden for aktiemarkedet, ligeså umuligt er det at forudsige toppen helt nøjagtigt.
Vestas’ koncernchef Ditlev Engel står til at blive årets danske erhvervsleder 2009 efter at have givet samtlige andre C20-topchefer godt og grundigt baghjul.
Følg denne uges AU Professionel analyse af Danske Bank
Bestyrelserne har i dag langt mere fokus på topdirektørens præstationer end tidligere. Hvor et direktørskifte for fem år siden ofte kun skete, hvis selskabet var konkurstruet, er lunten i dag meget kortere. Topdirektørens præstationer bliver vurderet i stadig flere selskaber. Men hvordan vurderer bestyrelsen egentlig "sin" adm. direktør, hvis det skal gøres ordentligt og fair?
Med et kursfald på 95% i løbet af mindre end to år hører Sanistål til de hårdest ramte selskaber på Københavns Fondsbørs kursmæssigt. Og at kursfaldet er helt berettiget bekræftes af 1. kvartalsregnskabet 2009, som er en fortsættelse af Saniståls katastrofale resultater de seneste to år.
TK Development-aktien er den seneste måned steget knap 50% efter et regnskab fredag, som blev belønnet med 12%. Selskabets børsværdi er 664 mio. kr. sammenlignet kr. TK Development kom ud af regnskabsåret med et overskud på 155 mio. kr. efter skat efter en positiv værdiregulering på ejendomme på 58 mio. kr. Selskabet forventer også et resultat i det nye regnskabsår på omkring 150 mio. kr. efter skat.
Forbuddet mod shortselling af aktier i finansvirksomheder har foreløbig gjort mere skade end gavn, konstaterer Abraham Lioui, der er professor i finansiering ved den franske business school EDHEC, Center for forskning i Asset Management. I en analyse fra april The Undesirable Effects of Banning Short Sales, konstaterer han, at forbuddet har gjort aktiemarkederne mindre stabile.
Er det godt eller dårligt for aktionærer i børsnoterede selskaber og for virksomhedens overskud, at have en topchef, som vedvarende bliver meget stærkt profileret i medierne? To amerikanske forskere, Ulrike Malmendier og Geoffrey A. Tate fra University of California, Berkley og Los Angeles, har i en større empirisk undersøgelse kortlagt, hvordan det egentlig går for de meget medieeksponerede topchefer, deres virksomheder og aktionærernes afkast
Capinordics adm. direktør Lasse Lindblad, som også er storaktionær i Renewagy, stoppede fredag en afgørende generalforsamling i Greentech, da han påpegede en procedurefejl i indkaldelsen til generalforsamlingen.
I AktieUgebrevet skrev vi for 14 dage siden under overskriften ”Ekstremt stærk platform for aktierally”, at der nu var alle tiders grundlag for fremgang på det danske aktiemarked. Vi vurderede, at der kunne blive tale om et aktierally på flere måneder, blandt andet fordi de danske aktier havde et ganske betydeligt efterslæb til de udenlandske aktiemarkeder.
Tusindvis af danskere bliver sendt til behandling på private hospitaler i Indien, Thailand, Indonesien eller Malaysia. Flere kan måske få råd til en ekstra ferie. Sådan lyder det fra flere af de danske forsikringsselskaber, der sælger sundhedsforsikringer til danskerne. Behandlingerne skulle være på europæisk kvalitetsniveau, men kan ofte fås til halv pris.
Hvis du gik glip af vores investormøde omkring teknisk analyse er der nu mulighed for at få slidesne som blev brugt under foredraget, og dermed få mulighed for at få indblik i emnet.
Aktieugebrevet arrangerer følgende investormøder i forået 2009
Efter seks uger med en samlet 30%-kursstigning på det amerikanske aktiemarked, er den seneste tids positive signaler efterhånden solidt indarbejdet i værdiansættelserne.Vi vurderer, at aktiemarkederne nu er løbet foran økonomiske realiteter.
Finanstilsynet krævede ekstra store hensættelser af de danske banker i 4. kvartal sidste år ved at stramme markant op på beregningsmetoderne. Formålet var angiveligt mod sædvane - at give bankerne en buffer til at stå i mod med i et vanskeligt 2009.
I denne radioudsendelse diskuterer AktieUgebrev redaktør Morten W. Langer First North børsens overlevelses muligheder. Er First North det næste offer for finanskrisen?
Den danske fund-in-fund private equity fond, Speas, som i starten af 2007 hentede én mia. kr. hos private investorer, har sat 35 procent af egenkapitalen til siden start. Det er væsentligt mere end andre kapitalfonde, blandt andet Axcel, der kom ud af 2008 med et betydeligt overskud. Speas udmeldte for nylig en nedjustering af årsforventningen for 2008 til ca. minus 230 mio. kr.
Sidste uges melding fra Danske Bank, om at der nu åbnes for at indskuddet af statslig lånekapital på 26 mia. kr. i Bankpakke II senere kan konverteres til aktiekapital, reducerer risikoen på aktien ganske markant.
Efter flere uger med en meget beskeden fremgang fra uge til uge har AktieUgebrevets Aktietermometer taget et stort hop opad i denne uge. For første gang i lang tid er den gennemsnitlige score for C20-selskaberne over middel på skalaen fra 1 til 6.
Den danske afdeling af det multinationale olieselskab Shell har fået en opsigtsvækkende skattedom og en ekstra millionregning for at sende overskud ud af Danmark. Dommen vedrører ulovlig såkaldt transfer pricing og giver genlyd hos de multinationale benzinselskaber, som i årevis har været mistænkte for at afregne til kunstigt høje indkøbspriser med deres udenlandske søsterselskabet i et forsøg at slippe for dansk skat.
Overraskende mange af de børsnoterede selskaber har opretholdt aktieoptionsordninger til deres topledelser, selvom selskaberne over en bred kam er udsat for indtjeningspres og må skære i omkostningerne. Ganske mange har dog også indtil videre droppet dette års tildeling af aktieoptioner til topledelse.
Novo Nordisks nye potentielle blockbuster-medicin inden for diabetes type 2 behandling, Victoza, var i torsdags til eksamen hos et medicinsk ekspertudvalg underlagt de amerikanske sundhedsmyndigheder (FDA) forud for en endelig beslutning om markedsgodkendelse i løbet af 1. halvår 2009
Sæsonen for årsregnskaber for 2008 er ved at være slut, og dermed er markedet blevet forsynet med en stor mængde information m.h.t. det kommende år.
Meget tyder på, at dansk erhvervsliv kan komme styrket gennem den økonomiske og finansielle krise. Det viser Ernst & Young og Økonomisk Ugebrevs CFO-survey til 230 økonomi- og ansvarlige i mellemstore og store danske virksomheder.
Banker, der den ene dag på papiret er sunde og solide, kan den næste dag fortsat risikere at skulle dreje nøglen om. Usikkerheden skyldes, at bankerne og Finanstilsynet fortsat ikke oplyser om helt afgørende finansielle nøgletal om banken kapitalstyrke.
Meget tyder på, at Parken Sport & Entertainments banker er blevet nervøse over det betydelige milliardudlån til underholdningskoncernen. Ifølge det nye årsregnskab har selskabets hovedbankforbindelse fået pantsikkerhed i alle datterselskabernes aktiver, hvorved Parkens ledelse hverken kan belåne dem yderligere eller sælge aktiver uden bankens tilladelse.
Topdanmarks aktiekurs er det seneste år blevet halveret af usikkerheden og nedturen på de finansielle markeder. Og i det netop aflagte årsregnskab blev hele det såkaldte forsikringstekniske overskud da også spist af kurstab på værdipapirbeholdningen. Vi vurderer dog, at man herfra skal lægge mest vægt på, at den underliggende forretning udvikler sig meget solidt, og at det værste på finansmarkedet antageligt er overstået.
Harboes Bryggerier aflagde forleden et noget skuffende regnskab, som ikke lever op til den positive tendens de seneste kvartaler. I 3. kvartal i det skæve regnskabsår var overskudsgraden blot 0,1% mod 1,5% i samme kvartal forrige regnskabsår.
Hele topledelsen for A.P. Møller – Mærsk tror nu så meget på den fremtidige indtjeningsudvikling i koncernen, at de kaster sig ud i en usædvanlig privatøkonomisk satsning gennem et stort køb af aktieoptioner i koncernen.
Lundbeck fremlagde i starten af marts et noget skuffende regnskab for 4. kvartal 2008 med et overskud efter skat på blot 6,9 mio. kr., hvilket primært kan tilskrives et svigtende amerikansk salg af antidepressivet Lexapro i årets sidste måneder, hvor salget som følge af lagernedskrivninger faldt med 19%.
Landets største industrigruppe, A.P. Møller- Mærsk, er nu så presset af den globale finanskrise, at koncernen kan få behov for en kapitaltilførsel ved at udvide aktiekapitalen. Analytikere fra en række danske og internationale finanshuse vurderer, at A.P. Møllers overskud i år bliver stort set halveret fra 17 mia. kr. til 8-10 mia. kr.
Rockwool er fortsat en pengemaskine, der i år antageligt kommer til at generere likviditet fra driften på over 1 mia kr.
Vi forventer, at store tab og nedskrivninger vil sluge hele Alm. Brands driftsoverskud i 2009 og gøre det til endnu et år med røde tal på bundlinien. Prisen for Alm. Brand er imidlertid kommet så langt ned, at der for den langsigtede investor er mulighed for et godt køb
Vi anser den aktuelle kurs aktuelle kurs for at være attraktiv
Der ligger nu mindst 1-2 måneder foran med positive aktiemarkeder. Den mere forsigtige investor bør afvente brud op gennem 720 for S&P 500, svarende til 10 dages glidende gennemsnit.
Det svarer til et skønnet underskud i APM’s containerforretning i år på over 20 mia. kr.
Daniscos nedjustering af årets forventede resultat fra 950 mio. kr. til 0 kr. trak tæppet helt væk under aktiekursen, som faldt med 20%.
Stigende usikkerhed om pipelinen, og et 2008 regnskab med det største undeskud i historien sender AktieUgebrevets kursmål på Genmab markant ned.
Afklaring rykket markant tættere på for GN Store Nord. AktieUgebrevet har i ganske lang tid været stærkt forbeholden overfor GN-aktien, men med det aflagte regnskab for 4. kvartal 2008 samt... forventningerne til 2009 ser vi nu en meget stærk case i GN.
Det aktuelle regnskab er et eksempel på, at de officielle regnskabstal ikke altid giver et brugbart billede af udviklingen. Korrigeres for "særlige forhold" vendes tilbagegang til fremgang
Fjerde kvartal 2008: regnskabsmæssigt chok med markant stigende udlånstab
Medvirkende til Danske Banks katastroferesultat ved aflæggelsen af årsregnskabet torsdag var nedskrivning af goodwill af de tilkøbte irske aktiviteter til nul. Flere nedskrivninger på vej
Vi forventer i bedste fald et overskud på 1-2 mia. kr. i 2009 på grund af eksplosion i udlånstabene. 2008-overskuddet kan bl.a. blive skudt ned af store nedskrivninger på goodwill
Sandsynligt at der opstår behov for et større millioninskud indenfor de næste 1-2 år. Den likvide pengekase er ved at slippe op
Det er for alvor blevet klart hvilken kritisk situation Bang & Olufsen står i. Salget falder markant mere end hod de nærmeste konkurrenter.
Aktieskoleartikel
Modelporteføljens afkast blev minus 19 % mod den generelle kursudvikling på det danske aktiemarked med minus 50%
Søndag den 11. januar 2009 udkommer AktieUgebrevet i en udvidet nytårsudgave
Erstatningssag mod Dicentias ledelse?
- få aktieskolebogen under juletræet
- og få aktieskolebogen under juletræet juleaften
AktieStrategianalyse
Hvor stor er de professionelle investorers magt?
AktieStrategianalyse
Debat på DRs P1 Business mellem AktieUgebrevet, Sydbank aktieanalysechef og Nordeas chefstrateg.
AktieStrategianalyse
AktieUgebrevet har udtrykt skepsis overfor Parkens økonomiske sundhedstilstand.
Bankerne opsamler kapital til sværere tider frem for at låne penge ud. Hermed svækkes økonomien.
Overordnet vurderer AktieUgebrevet at den hurtige, negative reaktionen var stærk overdrevet.
For få år siden var Europeinvestment (tidligere Live Networks) på papiret god for en milliar
Kig udenlandske storinvestorer over skulderen - og køb/sælg på rette tid
Kig udenlandske storinvestorer over skulderen - og køb/sælg på rette tid
Hvem af rigmandsklubbens medlemmer må først kaste håndklædet i ringen?
Kig udenlandske storinvestorer over skulderen - og køb/sælg på rette tid
Kig udenlandske storinvestorer over skulderen - og køb/sælg på rette tid
AktieUgebrevet fører Den Gode Portefølje - afkast på 24 %
Kig udenlandske storinvestorer over skulderen - og køb/sælg på rette tid
Kig udenlandske storinvestorer over skulderen - og køb/sælg på rette tid
Kig udenlandske storinvestorer over skulderen - og køb/sælg på rette tid
Kig udenlandske storinvestorer over skulderen - og køb/sælg på rette tid
Forstædernes Bank og Amagerbanken i kursfald under stor omsætningsafvigelse
Kig udenlandske storinvestorer over skulderen - og køb/sælg på rette tid
Kig udenlandske storinvestorer over skulderen - og køb/sælg på rette tid
Få papirudgaven af "Tjen en million på aktier" tilsendt med posten
Kig udenlandske storinvestorer over skulderen - og køb/sælg på rette tid
Kig udenlandske storinvestorer over skulderen - og køb/sælg på rette tid
Kig udenlandske storinvestorer over skulderen - og køb/sælg på rette tid
Kig udenlandske storinvestorer over skulderen - og køb/sælg på rette tid
- med Bruno Japp og Morten Langer fra Aktieugebrevet
Kender du nogle, som også vil have glæde af at læse AktieUgebrevet?
Realistisk fiktion om eHusets dramatiske kollaps
Bruno Japp giver gode aktieråd i radioen
| 
